Intrinsieke waarde van een beleggingsfonds

De intrinsieke waarde van een beleggingsfonds is het bedrag dat één participatie of aandeel in het fonds waard is op een bepaald moment. Deze waarde wordt berekend op basis van de totale waarde van alle beleggingen die het fonds in portefeuille heeft, verminderd met eventuele schulden, en gedeeld door het aantal uitstaande participaties. Het is een essentiële maatstaf voor beleggers om te bepalen wat hun belegging daadwerkelijk waard is, en vormt de basis voor het in- en uitstapmoment bij veel beleggingsfondsen.

Hoe wordt de intrinsieke waarde berekend?

De berekening van de intrinsieke waarde verloopt als volgt:

• Eerst wordt de totale waarde van alle activa van het fonds vastgesteld. Dit betreft bijvoorbeeld aandelen, obligaties, vastgoed of andere financiële instrumenten.
  
  
• Daar worden de schulden of verplichtingen van het fonds van afgetrokken.
  
  
• Vervolgens wordt het netto vermogen gedeeld door het aantal uitstaande participaties.
  
  

De formule is:

Intrinsieke waarde per participatie = (totale waarde activa – schulden) ÷ aantal participaties

De waarde is doorgaans gebaseerd op de beurskoersen van de onderliggende beleggingen op het moment van waardering. Voor vastgoedfondsen wordt de waarde van het onroerend goed meestal periodiek vastgesteld door onafhankelijke taxateurs.

Dagelijkse of periodieke berekening

Bij fondsen die beleggen in beursgenoteerde effecten, zoals aandelen of obligaties, wordt de intrinsieke waarde vaak dagelijks vastgesteld. Dit geldt bijvoorbeeld voor open-end beleggingsfondsen en indextrackers (ETF’s). Bij fondsen die beleggen in minder liquide activa, zoals vastgoed, private equity of infrastructuur, wordt de intrinsieke waarde vaak maandelijks of per kwartaal berekend.

Voor vastgoedfondsen, zoals die van SynVest, gebeurt dit meestal op maandbasis, waarbij de waardering van het vastgoed, huurinkomsten, kosten en eventuele wijzigingen in de portefeuille worden meegenomen.

Waarom is de intrinsieke waarde belangrijk?

De intrinsieke waarde is van belang voor zowel fondsbeheerders als beleggers:

• Beleggers kunnen de waarde van hun participaties bepalen op basis van de laatst berekende intrinsieke waarde.
  
  
• Bij open-end fondsen bepaalt de intrinsieke waarde de in- en uitstapprijs: beleggers kopen of verkopen participaties tegen de waarde van dat moment, eventueel vermeerderd met kosten.
  
  
• De waarde biedt inzicht in de prestaties van het fonds over de tijd, vooral wanneer men het verloop vergelijkt met benchmarks of andere fondsen.
  
  
• Het is een hulpmiddel bij het analyseren van rendement, risico en portefeuille-ontwikkeling.
  
  

Intrinsieke waarde versus beurskoers

Bij sommige fondsen, met name gesloten fondsen (closed-end), kan er een verschil bestaan tussen de intrinsieke waarde en de beurskoers van het fonds. De beurskoers wordt bepaald door vraag en aanbod, en kan hoger (premium) of lager (discount) liggen dan de intrinsieke waarde. Bij open-end fondsen is dit verschil er meestal niet, omdat de beheerder continu participaties in- en verkoopt tegen de actuele waarde.

Gerelateerde informatie

Wat is de koers van een aandeel?