Wat is het hefboomeffect?

Hefboomeffect, ook wel financiële hefboom genoemd, is een maatstaf die beschrijft hoe een bedrijf vreemd vermogen gebruikt om het rendement op het eigen vermogen te verhogen. Het wordt berekend aan de hand van de rentabiliteit van het totale vermogen, de kosten van vreemd vermogen (rente) en de verhouding tussen vreemd vermogen en eigen vermogen. Het hefboomeffect laat zien hoe effectief een bedrijf zijn schulden gebruikt om extra winst voor zijn aandeelhouders te genereren.

Berekening

Het hefboomeffect kan als volgt worden berekend:

Hefboomeffect = (Rentabiliteit van het totale vermogen − Kosten van vreemd vermogen) × (Vreemd vermogen : Eigen vermogen)

Waarbij:

• Rentabiliteit van het totale vermogen (RTV): Dit is het rendement dat een bedrijf behaalt op al zijn activa. Het wordt berekend door de nettowinst voor rente en belasting te delen door het totale vermogen (eigen vermogen + vreemd vermogen).
• Kosten van vreemd vermogen: Dit zijn de rentekosten die een bedrijf betaalt over zijn schulden.
• Vreemd vermogen: Dit is het totaal aan schulden dat een bedrijf heeft.
• Eigen vermogen: Dit is het kapitaal dat door de aandeelhouders is ingebracht.

Voorbeeld

Stel dat een bedrijf de volgende cijfers heeft:

• Nettowinst voor rente en belasting: €200.000
• Totale activa (vermogen): €1.000.000
• Vreemd vermogen: €600.000
• Eigen vermogen: €400.000
• Rentekosten op vreemd vermogen: 5%

1. Rentabiliteit van het totale vermogen (RTV):RTV = €200.000 €1.000.000 = 20% 
2. Kosten van vreemd vermogen:Kosten van vreemdvermogen = 5%
3. Verhouding vreemd vermogen / eigen vermogen:Vreemdvermogen : Eigenvermogen = €600.000 :  €400.000 = 1.5
4. Hefboomeffect:Hefboomeffect = (20% − 5%) × 1.5 = 15% × 1.5 = 22.5% 

Dit betekent dat het gebruik van vreemd vermogen (schulden) het rendement op het eigen vermogen met 22,5% verhoogt, bovenop het oorspronkelijke rendement.

Voordelen

1. Hoger rendement op eigen vermogen: Door het gebruik van schulden kan een bedrijf het rendement op het eigen vermogen verhogen, aangezien het extra kapitaal kan genereren zonder extra eigen vermogen aan te trekken.
2. Belastingvoordeel: Rente op vreemd vermogen is vaak aftrekbaar voor de belasting, wat de effectieve kosten van lenen kan verlagen.

Risico's

1. Verhoogd financieel risico: Een hoog hefboomeffect betekent dat een bedrijf meer schulden heeft, wat kan leiden tot verhoogde financiële verplichtingen en risico's, vooral als de rentabiliteit van het totale vermogen daalt.
2. Insolventierisico: Als een bedrijf niet in staat is om zijn schulden en renteverplichtingen te voldoen, kan het in financiële problemen komen, wat kan leiden tot insolventie of faillissement.

Toepassing en interpretatie

Het hefboomeffect wordt vaak gebruikt door financiële analisten en beleggers om de financiële gezondheid en de risicobereidheid van een bedrijf te beoordelen. Een hoog hefboomeffect kan wijzen op een agressieve groeistrategie, terwijl een laag hefboomeffect kan duiden op een meer conservatieve benadering.

Bij de interpretatie van het hefboomeffect is het belangrijk om rekening te houden met de industrie en de marktomstandigheden. Wat als een gezond hefboomeffect wordt beschouwd, kan variëren tussen verschillende sectoren en economische cycli.

Meer informatie over beleggen:

Beleggen in Nederlands vastgoed